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“提升多層次股權市場包容性適應性”“推動債券市場提質量、調結構、擴總量”“穩步推進期貨市場提質發展”……證監會2026年系統工作會議一系列部署，為新一年資本市場深化改革劃定了清晰的路線。
市場人士認為，會議圍繞“不斷提高服務高質量發展質效”核心，聚焦提升股市、債市、期市服務能力，部署關鍵領域改革舉措，標志著在服務國家戰略與實體經濟要求下，資本市場改革正朝著更深層次、更廣維度系統推進，通過股、債、期市場的協同發展與制度創新不斷提升服務經濟高質量發展質效。
股權市場：提升包容性適應性
以改革攻堅提升服務高質量發展質效，首要聚焦于提升多層次股權市場的包容性與適應性。
“資本市場特別是股權市場，是鏈接科技創新與產業變革的核心樞紐。”華創證券首席策略分析師姚佩表示，當前以人工智能、生物技術等為代表的前沿領域，兼具高資本投入與高度不確定性的雙重特征，提升市場的包容性與適應性，不僅有助于前沿科技“從實驗室走向生產線”，也能豐富資本市場產業結構，讓投資者更充分地分享經濟轉型升級的長期紅利。
財信證券首席經濟學家袁闖認為，證監會2026年系統工作會議側重“提升多層次股權市場包容性適應性”，提出“啟動實施深化創業板改革，持續推動科創板改革落實落地”等改革舉措，服務經濟高質量發展。融資端改革將更加匹配我國“產業轉型”“科技創新”需求，對新興產業、未來產業的包容性將進一步增加，推動形成資本市場與實體經濟的良性互動。
多層次股權市場改革正呈現差異化推進、協同化發力的清晰脈絡。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，會議對創業板強調“啟動實施深化改革”，對科創板則聚焦“持續推動改革落實落地”，這種差異化表述意味著，多層次市場改革的工作重點已從“制度搭建”轉向“深化執行”與“效能釋放”。
田利輝預計，后續科創板與創業板的上市機制將加速協同優化，更具包容性的制度安排有望落地，從而實質性提升市場融資功能。通過完善制度，資本市場板塊生態將進一步優化。
激發存量上市公司活力與支持增量創新企業同等重要，再融資機制的優化是關鍵。華福證券認為，“提升再融資機制靈活性、便利度”的導向，預示著審核流程可能簡化，定價機制更加市場化。中金公司研報預期，2026年再融資市場將實現量質齊升。
債券市場：提質量、調結構、擴總量
在股權市場改革縱深推進的同時，債券市場被賦予“提質量、調結構、擴總量”的新使命。這一定位不僅明確了債券市場需要持續壯大規模，更凸顯了其在優化結構、提升服務國家戰略精準性的突破方向，與股權市場形成協同發力格局。
一方面，科創債券、綠色債券等創新品種有望繼續擴容，配套激勵措施或將加碼。招商證券研發中心副總監謝亞軒表示，當前科創債發行規模快速增長，但存量規模相對有限；科創債發債企業多屬傳統行業，科技含量仍存提升空間；科創債期限結構短期化，難以匹配科技創新的長周期投入。
“隨著各項政策制度進一步落地，我國科創債市場有望持續穩健發展，進一步為科技型企業提供有力金融支持，助力科技創新，促進經濟可持續、高質量發展。”謝亞軒認為。
另一方面，公募REITs市場向商業不動產領域擴容，商業不動產REITs試點有望平穩落地。袁闖認為，會議強調“抓好商業不動產REITs試點平穩落地”，預計將為盤活我國存量資產、探索地產發展新模式提供有力支撐。
華泰證券分析，三大因素有望推動商業不動產REITs規模化。從供給端看，具有管理溢價和區位優勢的項目有望在分化格局中脫穎而出，充沛的存量也意味著優質資產規模仍然可觀。從需求端看，管理溢價和消費類REITs稀缺屬性讓商業不動產享有市場溢價，也意味著市場對這一類REITs的需求旺盛。在管理方面，成熟運營商規模可觀，預計管理效率方差的走闊將催化集中度進一步提升。
中國證券報記者了解到，推進商業不動產REITs試點初期，監管部門將堅持嚴把發行上市質量關、合規關和風險關，重點支持符合國家政策導向、社會效益顯著、經營業績穩健且具有行業代表性的優質項目。目前看，項目儲備較為充裕，質量總體不錯。
期貨市場：加強期現聯動監管
作為多層次資本市場體系的重要組成部分，期貨市場的改革明確以“穩步推進”“提質發展”定位，并特別強調要“加強期現聯動監管”。這一部署背后，凸顯復雜多變的國內外經濟形勢下,監管部門致力于夯實期貨市場價格發現與風險管理兩大核心功能，推動其更好服務現貨產業與國家戰略的堅定決心。
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，在外部因素影響下，短期資金擾動可能導致期貨與現貨價格出現偏差，干擾期貨市場的定價機制。會議強調“穩步推進期貨市場提質發展”，同時“加強期現聯動監管”，有助于引導資產定價，增強中國價格在全球資產定價中的影響力。
完善期貨品種布局和產業服務功能，擴大期貨特定品種開放范圍將是今年期貨市場提質發展的一大重點。業內人士認為，應持續擴容特定品種，穩步擴大對外開放“品種池”。在風險可控的前提下，“成熟一個、納入一個”，將運行成熟、風控完善的期貨期權品種納入對外開放清單，允許境外投資者沿用現有便利化制度規則，直接參與交易、交割與套期保值，提升期貨市場國際化水平。
“加強期現聯動監管”成為筑牢市場發展根基的保障。西安交通大學客座教授、期貨行業資深人士景川認為，改革應從完善機制與基礎設施兩端同步發力。在完善機制方面，應強化證券監管、現貨管理、其他金融監管等部門間的信息共享與監管協作，形成對跨市場、跨領域風險與創新活動的監測與應對合力；在完善基礎設施方面，可借助區塊鏈等技術，推動建設全國統一、標準化的數字化倉單登記與流通平臺，實現大宗商品倉單信息透明、可追溯，并推動現貨物流、質檢標準與期貨交割規則相銜接，夯實期現聯動監管的硬件支撐。
來源：中國證券報
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